山东艺鸿化工有限公司

Shandong yihong chemical co. LTD

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化工行业2019年下半年度策略

全球化工行业的发展趋势

2019上半年宏观不确定性持续增强,全球化工景气回落,但地区差异显著。

07年以来,在全球整体弱需求的背景下各国央行重复了三轮“货币救经济”;14-15年商品价格拖累贸易萎缩后欧日央行宽松货币、美国财政政策接棒、中国棚改货币化安置与PPP项目助力,刺激16-18年全球经济强劲增长,也使化工业步入为期2年的景气上行周期。然而18Q2以来,全球宏观“逆风来袭”:包括作为逆全球化典型的英国脱欧、中美贸易战等事件对区域贸易的压制,包括部分主要经济体下游终端汽车与地产相关消费的减速,也包括地缘*事件、原油价格和汇率波动带来的不确定性增强使社会偏向谨慎、投资意愿下滑;GDP三大部分悉数承压,叠加事件性脉冲与库存波动的强化(16年7月-18年10月中国工业制造业被动补库存,其后至今主动去库存),全球化工业景气度随之回落。

IHS Markit发布的全球化工业PMI新订单指数可以较好地表征行业景气度变化,其值于16年6月向上穿越枯荣线,后于29个月后的18年10月首次跌破枯荣线并震荡至今(19年5月最新值49.7)。该指数对于全球化工企业的营收增速与盈利能力变化亦有较强的指导性意义(以全球上市公司表征);World Petrochemical Conference 2019指出随着利润水平缩减,化工收益进入平稳期。


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